El Swap de Incumplimiento Crediticio (CDS, por sus siglas en inglés) es un instrumento financiero que ha ganado popularidad en los últimos años debido a su papel en la gestión de riesgos. En este artículo, exploraremos cómo funciona el CDS y cómo puede ser utilizado por los inversores para proteger sus carteras ante posibles eventos de incumplimiento crediticio. Si estás interesado en aprender más sobre esta herramienta y cómo puede impactar tus decisiones de inversión, sigue leyendo.
¿Qué son los swaps de incumplimiento crediticio?
Los swaps de incumplimiento crediticio (CDS) son derivados financieros que transfieren el riesgo de incumplimiento a otra parte a cambio de pagos fijos.
Los CDS pueden verse como una forma de seguro para los prestamistas.
Un “incumplimiento de préstamo” es una falta o incapacidad para pagar un préstamo.
El “intercambio” ocurre cuando un inversionista “intercambia” su riesgo de reembolso neto con otro inversionista o una compañía de seguros.
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¿Cómo funcionan los swaps de incumplimiento crediticio?
Para intercambiar su riesgo de incumplimiento, el comprador de un CDS realiza pagos periódicos al vendedor hasta la fecha de vencimiento del préstamo.
En el acuerdo, el vendedor se compromete a que si el préstamo emitido por el comprador de CDS incumple, pagará al comprador todas las primas e intereses que habría pagado en la fecha de vencimiento.
Al igual que una póliza de seguro, un CDS permite a los compradores protegerse contra el incumplimiento de sus préstamos pendientes.
Ejemplo de swap de incumplimiento crediticio
Veamos un ejemplo. Una empresa recauda dinero mediante la emisión de bonos.
Un banco compra los bonos a cambio de intereses, que la empresa paga al banco, pero los bonos conllevan el riesgo de incumplimiento.
Para reducir el riesgo, los bancos pueden comprar un CDS de una compañía de seguros.
Si los bonos incumplen, la compañía de seguros debe pagar al banco el capital y los intereses que de otro modo se habrían pagado.
¿Quién creó CDS?
Se dice que los swaps de incumplimiento crediticio fueron creados por Blythe Masters de JP Morgan en 1994.
Ganaron una enorme popularidad a principios de la década de 2000. En 2007, el valor de los swaps de incumplimiento crediticio pendientes fue de 62,2 billones de dólares, más que la cantidad total invertida en el mercado de valores, hipotecas y bonos del Tesoro de Estados Unidos.
Desafortunadamente, no existía un marco regulatorio para regular los swaps de incumplimiento crediticio, lo que se convirtió en un problema creciente para los inversores.
Los CDS provocan una crisis financiera
Todo esto llegó a un punto crítico durante la crisis financiera de 2008.
Si bien muchos bancos estuvieron involucrados, el banco de inversión Lehman Brothers es la mayor víctima, con 600 mil millones de dólares en deuda, de los cuales 400 mil millones de dólares estaban cubiertos por swaps de incumplimiento crediticio.
American Insurance Group, la aseguradora del banco, carecía de fondos para pagar las deudas de Lehman Brothers, por lo que la Reserva Federal intervino para salvar tanto a Lehman Brothers como a AIG.
La Ley del Informe Dodd-Frank Wall Street de 2009
Teniendo esto en cuenta, se creó la Ley Dodd-Frank Wall Street Report de 2009 para regular el mercado de CDS.
Finalmente, se prohibieron los swaps más riesgosos y se prohibió a los bancos utilizar los depósitos de los clientes para invertir en swaps de incumplimiento crediticio.
Preguntas frecuentes sobre swaps de incumplimiento crediticio (CDS).
Los swaps de incumplimiento crediticio (CDS) son derivados financieros que transfieren el riesgo de incumplimiento a otra parte a cambio de pagos fijos.
El comprador de un CDS realiza pagos al vendedor hasta la fecha de vencimiento del préstamo. El vendedor se compromete a pagar al comprador todas las primas e intereses que habrían sido pagados en la fecha de vencimiento en caso de impago del préstamo concedido por el comprador del CDS. Al igual que una póliza de seguro, un CDS permite a los compradores protegerse contra el incumplimiento de sus préstamos pendientes.
Se dice que los swaps de incumplimiento crediticio fueron desarrollados por Blythe Masters de JP Morgan en 1994. Se hicieron muy populares a principios de la década de 2000.
Si bien muchos bancos estuvieron involucrados, el banco de inversión Lehman Brothers fue la mayor víctima, ya que tenía 600 mil millones de dólares en deuda, de los cuales 400 mil millones de dólares estaban garantizados mediante swaps de incumplimiento crediticio. La aseguradora del banco carecía de fondos para pagar las deudas de Lehman Brothers, por lo que la Reserva Federal intervino para salvar tanto a Lehman Brothers como a AIG.
La Ley Dodd-Frank Wall Street Report de 2009 se promulgó para regular el mercado de CDS. Finalmente, se prohibieron los swaps más riesgosos y se prohibió a los bancos utilizar los depósitos de los clientes para invertir en swaps de incumplimiento crediticio.
