Financiamiento conductual

¿Qué son las finanzas conductuales?

Las finanzas conductuales son un campo de investigación que combina teorías psicológicas con teorías económicas y financieras convencionales para comprender el impacto de los sesgos cognitivos y las emociones en la toma de decisiones financieras.

Este enfoque interdisciplinario ayuda a explicar por qué las personas a menudo toman decisiones financieras irracionales y se desvían de los supuestos de los modelos financieros tradicionales.

Comprender las finanzas conductuales es fundamental para los inversores, los profesionales financieros y los formuladores de políticas porque proporciona información valiosa sobre los factores psicológicos que influyen en las decisiones financieras.

Al identificar y eliminar estos sesgos, las personas y las organizaciones pueden tomar decisiones más informadas y, en última instancia, mejorar los resultados financieros y la eficiencia del mercado.

Las finanzas tradicionales se basan en el supuesto de que los participantes del mercado son racionales y toman decisiones para maximizar su utilidad.

Por el contrario, las finanzas conductuales reconocen que las personas suelen ser irracionales y estar impulsadas por sesgos cognitivos y emociones que pueden conducir a decisiones financieras subóptimas.

Conceptos clave en finanzas conductuales

Racionalidad limitada

La racionalidad limitada es la idea de que los individuos tienen recursos cognitivos, tiempo e información limitados para tomar decisiones óptimas. Por lo tanto, las personas suelen recurrir a heurísticas o atajos mentales para simplificar procesos complejos de toma de decisiones.

Heurística

Las heurísticas son atajos mentales que los individuos utilizan para tomar decisiones rápidas y eficientes. Si bien la heurística puede ser útil, también puede conducir a errores sistemáticos o sesgos de juicio.

Teoría de la perspectiva

Daniel Kahneman y Amos Tversky desarrollaron la teoría de las perspectivas como piedra angular de las finanzas conductuales.

Supone que las personas evalúan los resultados financieros basándose en ganancias y pérdidas en relación con un punto de referencia y no en niveles de riqueza finales. Los individuos también son más sensibles a las pérdidas que a las ganancias y muestran aversión a las pérdidas.

Contabilidad mental

La contabilidad mental, introducida por Richard Thaler, se refiere a la tendencia de los individuos a categorizar y evaluar las transacciones financieras en cuentas mentales separadas, lo que puede influir en sus decisiones financieras y en su comportamiento de asunción de riesgos.

sobreestimación de uno mismo

El exceso de confianza es un sesgo cognitivo que hace que las personas sobreestimen sus conocimientos, habilidades o capacidad para predecir resultados futuros. En finanzas, el exceso de confianza puede conducir a un exceso de operaciones, una diversificación insuficiente y una gestión de riesgos inadecuada.

Sesgo de confirmación

El sesgo de confirmación es la tendencia a buscar, interpretar y recordar información que confirme las creencias preexistentes mientras se ignora o descarta la evidencia contradictoria.

Este sesgo puede llevar a errores de inversión, como mantener posiciones perdedoras o pasar por alto señales de advertencia.

anclaje

El anclaje es la tendencia de las personas a confiar en gran medida en la primera información que encuentran al tomar decisiones. En contextos financieros, el anclaje puede conducir a decisiones irracionales de fijación de precios y de inversión basadas en puntos de referencia arbitrarios.

Aversión a la pérdida

La aversión a las pérdidas es la tendencia de las personas a preferir evitar pérdidas en lugar de lograr ganancias equivalentes. Esta tendencia puede conducir a un comportamiento de aversión al riesgo ante posibles ganancias y a un comportamiento de asunción de riesgos ante posibles pérdidas.

Comportamiento de pastoreo

El comportamiento de rebaño es la tendencia de un individuo a seguir las acciones o creencias de un grupo más grande, incluso cuando esto contradiga su propio juicio o la información disponible. En las finanzas, el pastoreo puede provocar burbujas y crisis en los mercados.

Sesgo de disponibilidad

El sesgo de disponibilidad es la tendencia a confiar en información fácilmente disponible o en la experiencia actual al tomar decisiones, lo que a menudo conduce a una percepción distorsionada de las probabilidades y los riesgos.

Sesgos cognitivos en la toma de decisiones financieras

Sesgo de representatividad

El sesgo de representatividad es la tendencia a juzgar la probabilidad de un evento o la exactitud de una hipótesis en función de su similitud con una categoría o prototipo particular.

En finanzas, este sesgo puede hacer que los inversores juzguen mal el desempeño de una inversión o empresa basándose en similitudes superficiales con otras inversiones o empresas exitosas.

Sesgo conservadurista

El sesgo de conservadurismo se refiere a la tendencia a no reaccionar ante nueva información y a mantener creencias o predicciones previas incluso cuando se les presenta evidencia que las contradice.

Al tomar decisiones financieras, un sesgo conservador puede llevar a ajustes lentos en las estrategias de inversión y a no aprovechar las oportunidades del mercado.

Sesgo retrospectivo

El sesgo retrospectivo es la tendencia a creer después de un evento que uno predijo o esperaba el resultado. Este sesgo puede distorsionar las percepciones sobre el desempeño de las inversiones y generar un exceso de confianza en decisiones futuras.

Sesgo de actualidad

El sesgo de actualidad es la tendencia a poner demasiado énfasis en la importancia de los eventos o datos actuales al tomar decisiones.

En finanzas, el sesgo de lo reciente puede hacer que los inversores sigan las tendencias actuales del mercado o reaccionen de forma exagerada ante el desempeño a corto plazo y descuiden los fundamentos a largo plazo.

Sesgo de autoservicio

El sesgo egoísta es la tendencia a atribuir los éxitos a las propias habilidades o acciones y los fracasos a factores externos. En finanzas, el sesgo egoísta puede llevar a un exceso de confianza, una subestimación del riesgo y una renuencia a admitir o aprender de los errores.

Efecto base

El efecto dotación es la tendencia a valorar más un activo cuando se posee que cuando no se posee. Este sesgo puede hacer que los inversores conserven activos de bajo rendimiento o exijan precios más altos al venderlos, lo que resulta en una gestión de cartera subóptima.

aversión al arrepentimiento

La aversión al arrepentimiento es la tendencia a evitar decisiones que podrían generar sentimientos de arrepentimiento, lo que a menudo lleva a las personas a ser demasiado cautelosas o seguir a la multitud. En finanzas, la aversión al arrepentimiento puede llevar a la inacción, a la pérdida de oportunidades o al comportamiento gregario.

Efecto disposición

El efecto de disposición se refiere a la tendencia de los inversores a vender las inversiones ganadoras demasiado pronto mientras mantienen las inversiones perdedoras durante demasiado tiempo. Este comportamiento está impulsado por el deseo de evitar el arrepentimiento y los efectos de la aversión a la pérdida y el ajuste de cuentas mental.

La falacia del jugador

La falacia del jugador supone que la probabilidad de eventos futuros está influenciada por eventos pasados, incluso si los eventos son independientes. En finanzas, esta falacia puede hacer que los inversores tomen decisiones irracionales basadas en patrones percibidos en los datos del mercado o en los precios de las acciones.

Sesgos emocionales en la toma de decisiones financieras

Los sesgos emocionales son tendencias irracionales en la toma de decisiones que se basan en emociones como el miedo, la codicia o la esperanza en lugar de información o análisis objetivos.

Reacción exagerada y subrreacción

La reacción excesiva o insuficiente se refiere a la tendencia de los inversores a reaccionar de forma excesiva o inadecuada ante nueva información, a menudo impulsada por emociones.

Una reacción exagerada puede provocar burbujas o crisis en el mercado, mientras que una reacción insuficiente puede provocar la pérdida de oportunidades o una adaptación lenta a las condiciones cambiantes del mercado.

Exceso de optimismo y pesimismo

El optimismo excesivo y el pesimismo son prejuicios emocionales que hacen que las personas tengan actitudes positivas o negativas irreales sobre eventos futuros o resultados de inversiones.

Estos sesgos pueden conducir a una toma excesiva de riesgos, una diversificación inadecuada o estrategias de inversión conservadoras.

Miedo y codicia

El miedo y la codicia son emociones poderosas que pueden influir significativamente en la toma de decisiones financieras.

El miedo puede hacer que los inversores eviten riesgos, vendan activos prematuramente o esperen oportunidades del mercado. La codicia puede llevar a una toma excesiva de riesgos, a un comercio excesivo o a seguir las tendencias del mercado.

Heurística del afecto

La heurística del afecto es la tendencia a tomar decisiones basadas en reacciones emocionales o sentimientos asociados con una elección particular, en lugar de en análisis o información objetivos.

En finanzas, la heurística del afecto puede conducir a decisiones de inversión irracionales provocadas por emociones como el miedo, la excitación o el apego a ciertos activos o empresas.

Falacia del costo hundido

La falacia del costo hundido es la tendencia a continuar invirtiendo en un proyecto o activo en función de la cantidad de recursos ya invertidos, en lugar de evaluar el valor actual y futuro de la inversión.

Este sesgo puede conducir a malas decisiones de inversión y a una falta de voluntad para reducir las pérdidas cuando sea necesario.

Sesgo del statu quo

El sesgo del status quo es la preferencia por mantener los asuntos actuales incluso cuando los cambios puedan conducir a mejores resultados.

En finanzas, el sesgo del status quo puede hacer que los inversores mantengan carteras subóptimas, se resistan a cambiar las estrategias de inversión o pasen por alto nuevas oportunidades.

Anomalías del mercado y finanzas conductuales

Definición de anomalías del mercado.

Las anomalías del mercado son patrones o sucesos en los mercados financieros que se desvían de las predicciones de los modelos financieros tradicionales y a menudo se atribuyen a la influencia de sesgos de comportamiento.

efecto impulso

El efecto impulso es la tendencia de que los activos que recientemente han producido altos rendimientos sigan teniendo un rendimiento superior y los activos con rendimientos bajos sigan teniendo un rendimiento inferior.

Esta anomalía puede explicarse por la reacción exagerada de los inversores, la reacción insuficiente a la nueva información y el comportamiento gregario.

Efecto de reversión

El efecto de reversión es el fenómeno en el que los activos que han experimentado ganancias o pérdidas extremas en el corto plazo tienden a volver a su rendimiento promedio con el tiempo.

Esta anomalía se debe a que los inversores reaccionaron exageradamente ante los acontecimientos recientes y a la posterior corrección de los errores de fijación de precios.

Anomalías del calendario

Las anomalías del calendario son patrones de retorno de riqueza asociados con períodos o eventos específicos del calendario. Las anomalías del calendario más comunes incluyen:

efecto enero

El efecto de enero es la tendencia de las acciones, especialmente las de pequeña capitalización, a producir mayores rendimientos en enero en comparación con otros meses.

Efecto fin de semana

El efecto fin de semana es el fenómeno en el que los rendimientos de las acciones son generalmente más bajos los viernes y más altos los lunes.

Efecto vacaciones

El efecto festivo se refiere a la tendencia de los precios de las acciones a subir alrededor de los días festivos o durante semanas comerciales más cortas.

Acciones de valor y crecimiento

Las acciones de valor son aquellas que se consideran infravaloradas en función de sus fundamentos financieros, mientras que las acciones de crecimiento son aquellas con un potencial de crecimiento superior al promedio.

Las teorías de las finanzas conductuales sugieren que las acciones de valor tienden a superar a las acciones de crecimiento debido a la reacción exagerada de los inversores a las noticias negativas o a la reacción insuficiente a las noticias positivas, lo que lleva a una fijación errónea de precios.

Efecto de tamaño

El efecto tamaño es la tendencia de las empresas más pequeñas a lograr mayores rendimientos ajustados al riesgo en comparación con las empresas más grandes.

Esta anomalía puede atribuirse a sesgos de comportamiento, como el descuido de los inversores hacia las acciones de pequeña capitalización y la sobreestimación del potencial de crecimiento de las acciones de gran capitalización.

Deriva tras el anuncio de resultados

La deriva posterior a las ganancias es la tendencia de los precios de las acciones a continuar con una tendencia hacia una sorpresa en las ganancias incluso después de la reacción inicial del mercado.

La subrreacción de los inversores puede explicar esta anomalía con la nueva información y la paulatina incorporación de las noticias a los precios de las acciones.

El papel de las anomalías del mercado en las finanzas conductuales

Las anomalías del mercado sirven como evidencia de la influencia de los sesgos de comportamiento en los mercados financieros y desafían los supuestos de eficiencia y racionalidad del mercado en los modelos financieros tradicionales.

Al estudiar estas anomalías, los investigadores y profesionales pueden comprender mejor el impacto de los factores cognitivos y emocionales en la fijación de precios de activos y la toma de decisiones de inversión.

Aplicaciones de las finanzas conductuales

Finanzas personales e inversiones

Las finanzas conductuales pueden ayudar a las personas a reconocer y abordar sus propios sesgos cognitivos y tendencias emocionales, lo que lleva a mejores decisiones financieras y mejores resultados de inversión.

Financiamiento corporativo

En finanzas corporativas, comprender los sesgos de comportamiento puede ayudar a los gerentes a tomar decisiones más informadas con respecto a la asignación de capital, la gestión de riesgos y las fusiones y adquisiciones.

Gestión de la cartera

Los administradores de carteras pueden aplicar principios de finanzas conductuales para construir carteras diversificadas, teniendo en cuenta la tolerancia al riesgo, la aversión a las pérdidas y otros factores de comportamiento de los inversores.

Planificación de jubilación

Las finanzas conductuales pueden influir en la planificación de la jubilación al ayudar a las personas a identificar y superar los sesgos que pueden afectar su capacidad para ahorrar adecuadamente, invertir sabiamente y tomar decisiones apropiadas con respecto a pensiones y anualidades.

Gestión de riesgos

La incorporación de las finanzas conductuales en la gestión de riesgos puede ayudar a las organizaciones y a las personas a identificar y abordar los sesgos que pueden conducir a una toma excesiva de riesgos o a una subestimación de los riesgos potenciales.

Eficiencia del mercado y fijación de precios.

Comprender el impacto de los sesgos de comportamiento en la eficiencia del mercado y la fijación de precios de activos puede ayudar a los inversores, profesionales financieros y formuladores de políticas a desarrollar estrategias para mitigar las ineficiencias del mercado y mejorar la estabilidad general del mercado.

Economía del comportamiento y políticas públicas

Los conocimientos de las finanzas conductuales se pueden aplicar a iniciativas de políticas públicas, como el diseño de sistemas de pensiones, la promoción de la educación financiera o la implementación de regulaciones que protejan a los inversores de las consecuencias de decisiones irracionales.

Críticas y limitaciones de las finanzas conductuales

Énfasis excesivo en los prejuicios y la irracionalidad

Los críticos argumentan que las finanzas conductuales pueden exagerar la prevalencia y el impacto de los sesgos cognitivos y las influencias emocionales, lo que podría conducir a una visión demasiado negativa de la capacidad humana para tomar decisiones.

Dificultades para cuantificar los factores conductuales.

Cuantificar el impacto de los sesgos conductuales en las decisiones financieras y los resultados del mercado puede ser un desafío, lo que dificulta el desarrollo de modelos precisos o la medición de la efectividad de las intervenciones que abordan estos sesgos.

Potencial de abuso

Los conocimientos de las finanzas conductuales podrían ser mal utilizados por profesionales financieros u organizaciones que busquen explotar los sesgos cognitivos y las tendencias emocionales de los individuos para su propio beneficio.

Desafíos en la integración de las finanzas conductuales con las finanzas tradicionales

Integrar conocimientos de finanzas conductuales en modelos y prácticas financieras tradicionales puede resultar complejo, ya que requiere reevaluar suposiciones arraigadas y desarrollar nuevas herramientas y marcos.

Diploma

Las finanzas conductuales son un campo interdisciplinario que combina teorías psicológicas con teorías económicas y financieras convencionales para comprender el impacto de los sesgos cognitivos y las emociones en la toma de decisiones financieras.

Los conceptos clave de las finanzas conductuales, como la racionalidad limitada, la heurística, la teoría de las perspectivas, la contabilidad mental y sesgos como el exceso de confianza, el sesgo de confirmación y la aversión a las pérdidas, resaltan las decisiones financieras irracionales que toman las personas y que se desvían de los supuestos de los modelos financieros tradicionales. .

Las finanzas conductuales son fundamentales para los inversores, los profesionales financieros y los formuladores de políticas porque brindan información valiosa sobre los factores psicológicos que influyen en las decisiones financieras y, en última instancia, mejoran los resultados financieros y la eficiencia del mercado.

Al estudiar las anomalías del mercado, los investigadores y profesionales pueden comprender mejor el impacto de los factores cognitivos y emocionales en la fijación de precios de los activos y la toma de decisiones de inversión.

Sin embargo, los críticos argumentan que las finanzas conductuales pueden exagerar la prevalencia y el impacto de los sesgos cognitivos y las influencias emocionales, y que integrar los conocimientos de las finanzas conductuales en los modelos y prácticas financieras tradicionales puede resultar un desafío.

Sin embargo, los conocimientos de las finanzas conductuales se pueden aplicar a las finanzas personales, las finanzas corporativas, la planificación de la jubilación, la gestión de riesgos y las iniciativas de políticas públicas, lo que conduce a una mejor toma de decisiones financieras y mejores resultados de inversión.

Preguntas frecuentes sobre finanzas conductuales