En un esfuerzo por estabilizar la economía y mitigar los efectos de la reciente crisis financiera, la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) ha anunciado una medida sin precedentes: la declaración de reducción del balance de la Fed. Esta decisión busca impactar directamente la oferta monetaria, el costo del crédito y en última instancia, el crecimiento económico del país. En este artículo, exploraremos en profundidad los detalles de esta declaración, su impacto potencial en la economía global y cómo podría afectar a los mercados financieros. ¡Sigue leyendo para descubrir todo lo que necesitas saber sobre esta histórica medida tomada por la Fed!
El balance de la Reserva Federal es una herramienta fundamental para implementar la política monetaria y ha crecido significativamente a lo largo de los años, particularmente después de la crisis financiera de 2008. Las tenencias de bonos del Tesoro, valores respaldados por hipotecas y otros activos de la Reserva Federal aumentaron a más de 8,9 billones de dólares (al 18 de abril de 2022).han desempeñado un papel crucial en el apoyo a la economía y los mercados financieros.
Sin embargo, las presiones inflacionarias y las amenazas a la estabilidad financiera llevaron a la Reserva Federal a reducir su gran balance. Conocemos en detalle la reducción del balance de la Fed, los motivos del proceso y sus efectos.
¿Qué es una reducción del balance de la Fed?
La reducción del balance de la Reserva Federal es un proceso de reducción gradual del tamaño de su balance, que se compone de activos y pasivos. Este proceso también se llama Ajuste cuantitativo (QT) o Normalización del balance. Una forma de reducir el balance de la Reserva Federal es vender gradualmente los valores que la Reserva compró durante la flexibilización cuantitativa (QE); Otra opción es dejar caducar los títulos adquiridos sin reinvertirlos. Reducir el balance de la Reserva Federal es importante para que pueda controlar la inflación actual y también estabilizar los precios de bienes y servicios.
El diagrama del balance de la Reserva Federal
Es importante entender por qué la Reserva Federal inició el proceso de reducción de su balance. Durante el Crisis financiera 2008El banco central ha implementado una serie de medidas para estabilizar el sistema financiero y apoyar el crecimiento económico. Una de estas medidas fue la flexibilización cuantitativa (QE), que implicó la compra de grandes cantidades de bonos gubernamentales y valores respaldados por hipotecas para inyectar liquidez al sistema financiero y reducir las tasas de interés a largo plazo.
A través de su programa de QE, la Reserva Federal pudo aumentar drásticamente el tamaño de su balance, como se puede ver en el gráfico anterior; El aumento comenzó después de 2008.
Este gran balance fue una parte central de los esfuerzos de la Reserva Federal para responder a la crisis y apoyar la economía, pero también creó riesgos y desafíos potenciales para el banco central. Un desafío asociado con un balance grande es que puede reducir la efectividad de la política monetaria. Cuando la Reserva Federal compra valores, aumenta las reservas de los bancos, lo que puede impulsar los préstamos y estimular la actividad económica. Sin embargo, si hay demasiados excesos de reservas en el sistema, puede causar perturbaciones en los mercados financieros y reducir la eficacia de la política monetaria.
A pesar de estos desafíos, la Reserva Federal mantuvo su amplio balance durante varios años; En el gráfico anterior se puede observar que el aumento comenzó después de la crisis de 2008 y continuó gradualmente hasta 2018, con caídas menores durante este período. Sin embargo, como las autoridades y los economistas estaban preocupados por los riesgos asociados con el mantenimiento de una cartera de activos tan grande por parte de la Reserva Federal, era necesaria una reducción. Como resultado, La Reserva Federal anunció en el año 2017 anunció que iniciaría un proceso de reducción gradual de su balance, con el objetivo de devolverlo eventualmente a un tamaño más normal.
La reducción del balance de la Reserva Federal comenzó en 2017 hasta que llegó la COVID-19, lo que obligó a la Reserva Federal a iniciar otro proceso de flexibilización cuantitativa para apoyar la economía. La consecuencia de esto es un aumento de la tasa de inflación (lo que conduce a un aumento de los precios de bienes y servicios).
Para controlar la inflación y también normalizar el balance, Así lo anunció el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC)., en su reunión de mayo de 2022 que comenzará a reducir significativamente los activos totales de la Reserva Federal. Este proceso se inició en 2022 y continuará en el presente año, 2023. El objetivo de esta normalización del balance es devolver el balance de la Reserva Federal a un tamaño más normal y retirar gradualmente el estímulo monetario introducido durante la pandemia de Covid-19. El proceso de reducción implica la liquidación gradual de las tenencias de la cartera del balance de la Reserva Federal, al tiempo que se gestionan cuidadosamente los riesgos asociados, ya que esto afecta a la economía y los mercados financieros de Estados Unidos.
Los efectos de la reducción del balance de la Reserva Federal se pueden ver en el siguiente gráfico de inflación de EE. UU. Las tasas de inflación cayeron del 8,5% en marzo de 2022 al 5% en marzo de 2023.
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Importancia de la reducción del balance de la Fed
Dados los desafíos asociados con el mantenimiento de un balance grande, la necesidad de reducirlo es una consideración importante para la Reserva Federal. El ajuste cuantitativo es necesario para evitar los riesgos asociados con un balance grande, que se enumeran a continuación:
- Evitar una situación en la que el banco central no pueda responder a shocks económicos o cambios en las condiciones financieras debido a un balance grande. Esto se debe a que un balance grande puede complicar la implementación de la política monetaria y potencialmente tener consecuencias no deseadas, como señales distorsionadas del mercado o una menor efectividad de los cambios en las tasas de interés.
- Prevenir distorsiones en los mercados financieros. Por ejemplo, si la Reserva Federal posee demasiados títulos públicos, puede provocar un exceso de oferta de esos títulos en el mercado, lo que a su vez puede deprimir los precios y reducir la liquidez.
Para abordar estos desafíos, es importante reducir el balance de la Reserva Federal con el tiempo, promoviendo así la estabilidad y la flexibilidad de la economía.
¿Cómo está reduciendo la Fed su balance?
El proceso de reducción del balance implica la venta gradual de valores comprados por la Reserva Federal como parte de su programa de flexibilización cuantitativa, ya sea a través de ventas directas o permitiendo que esos valores venzan sin reinvertir los ingresos. Este proceso ayudará a reducir la oferta de exceso de reservas en el sistema bancario, reducirá el potencial de distorsiones del mercado y ayudará a mantener la solidez y la independencia del balance de la Reserva Federal.
El cronograma previsto para la reducción del balance de la Fed podría abarcar varios años. Los detalles del plan de reducción del balance de la Reserva Federal pueden incluir lo siguiente, o una combinación de ellos:
- Venta sucesiva de valores: La Reserva Federal podría vender gradualmente algunos de los valores que ha comprado como parte de su programa de flexibilización cuantitativa, como los bonos del Tesoro y los valores respaldados por hipotecas. El ritmo de estas ventas está determinado por las condiciones económicas y de mercado, así como por otros factores como los cambios en las tasas de interés.
- Limitación de la reinversión: A medida que los valores de la cartera de la Fed vencen, el banco central puede limitar el monto de la reinversión en nuevos valores, como se llama esto. Procesamiento de balance. Esto ayudará a reducir gradualmente los activos totales de la Reserva Federal, así como el nivel de exceso de reservas en el sistema bancario.
- Flexibilidad y transparencia: La Reserva Federal ha enfatizado que quiere abordar la reducción de balances de manera flexible y transparente. Va a Ajustar el ritmo de venta de activos a las perspectivas económicas y comunicará sus intenciones políticas de forma clara y abierta para promover la estabilidad del mercado.
- Cumplimiento de objetivos políticos: Durante la reducción del balance de la Reserva Federal, la intención es mantener los objetivos políticos de promover el máximo empleo y precios estables. Si es necesario, el banco central puede ajustar sus objetivos de tasas de interés u otros instrumentos de política para lograr estos objetivos.
Los detalles del plan de la Reserva Federal para reducir su balance evolucionarán con el tiempo en función de la evolución de la economía y los mercados financieros en general, así como de las necesidades del banco central de gestionar eficazmente los riesgos de su balance. Nunca es un proceso fácil.
Impacto de la reducción en la economía estadounidense y los mercados globales
Reducir el balance de la Reserva Federal tiene implicaciones importantes para la economía estadounidense y los mercados financieros globales. El balance de la Reserva Federal es un determinante crítico de la política monetaria, y su tamaño y composición pueden afectar las tasas de interés, la disponibilidad de crédito y la estabilidad financiera. A medida que la Reserva Federal siga reduciendo su balance, esto probablemente resultará en mayores costos de endeudamiento para los consumidores y las empresas, lo que encarecerá el endeudamiento, lo que podría frenar el crecimiento económico.
Otro efecto de la reducción del balance de la Reserva Federal es la posible presión a la baja sobre los precios, lo que conduciría a tasas de inflación más bajas.
Además, podría haber posibles efectos de contagio en los mercados financieros globales, particularmente en los mercados emergentes, a medida que los inversores ajusten sus carteras en respuesta a los cambios en el balance de la Reserva Federal.
Posibles desafíos para lograr los objetivos de reducción
Lograr los objetivos de reducción de la Reserva Federal puede presentar algunos desafíos, particularmente si la economía experimenta shocks inesperados o las condiciones del mercado cambian. Por ejemplo, si la inflación aumenta inesperadamente, es posible que la Reserva Federal deba retrasar o desacelerar el ritmo de reducción de su balance. Por otro lado, si el crecimiento económico se desacelera o los mercados financieros se vuelven inestables, es posible que la Reserva Federal deba ajustar sus planes de reducción gradual para evitar que estas condiciones empeoren.
Para protegerse contra cambios inesperados en la economía y el mercado global, es importante que la Reserva Federal comunique efectivamente sus planes de reducción de balance a los participantes del mercado, a las autoridades y al público en general. De esta manera, es probable que el proceso de reducción se desarrolle sin problemas y se minimicen los riesgos o interrupciones.
A medida que la economía estadounidense y los mercados financieros globales continúan evolucionando, es posible que la Reserva Federal deba ajustar su enfoque de gestión de su balance para garantizar que alcance sus objetivos de política monetaria y al mismo tiempo promueva la estabilidad financiera y respalde el crecimiento económico.
¿Cuánto tiempo tardará la Reserva Federal en reducir su balance?
No hay una fecha exacta sobre cuánto tiempo le tomará a la Reserva Federal reducir su balance, ya que el ritmo depende de una serie de factores, incluidas las condiciones del mercado y los datos económicos. Dependiendo de cómo reaccione la economía, se deben hacer ajustes de forma continua. Se espera que el ajuste cuantitativo siga siendo gradual y que la Reserva Federal adopte un enfoque cauteloso para evitar perturbaciones en los mercados financieros. El objetivo es reducir aún más el balance de la Reserva Federal hasta que alcance un nivel más normalizado, aunque el cronograma exacto de este proceso sigue siendo incierto.
