Conoce el concepto clave para evaluar la rentabilidad de una empresa: el Valor Económico Añadido (EVA). ¿Alguna vez te has preguntado cómo se calcula y qué información revela? En este artículo, exploraremos en profundidad el EVA, un indicador financiero utilizado por los analistas y directivos para medir la verdadera creación de valor de una organización. Descubre cómo esta herramienta puede proporcionar una visión clara y precisa de la rentabilidad de tu empresa y cómo puedes utilizarla para tomar decisiones financieras más informadas. ¡No te lo pierdas!
¿Qué es el Valor Económico Agregado (EVA)?
El Valor Económico Agregado (EVA) es un nuevo concepto que las empresas y sus consultores utilizan como medida de desempeño.
En general, la “creación de valor” se refiere al valor adicional o incremental creado por una actividad o proyecto comercial.
El Valor Económico Agregado (EVA) también se conoce como renta económica. Es una herramienta ampliamente aceptada para medir la eficiencia del uso de recursos de una empresa.
En otras palabras, EVA es la diferencia entre el retorno de los recursos invertidos y el costo de los recursos. Cuanto mayor sea el EVA, mejor será la utilización de los recursos.
El EVA se puede calcular como el beneficio operativo neto después de impuestos menos una tarifa por el costo de oportunidad del capital invertido. EVA se basa en la idea de que una empresa debe cubrir tanto los costos operativos como los costos de capital.
EVA puede ser positivo o negativo. Lo ideal es que sea positivo. Si el EVA es negativo, los directivos deberían pensar rápidamente en cómo mejorarlo y transformarlo.
EVA ayuda a los gerentes a lograr dos objetivos importantes al tomar decisiones financieras, a saber:
- Maximizar la riqueza de los accionistas
- Incrementar el valor de la empresa generando ganancias superiores al costo de capital.
Teniendo esto en cuenta, está claro que los directivos de las empresas deberían realizar importantes esfuerzos para mejorar continuamente el EVA.
Valor añadido económico: explicación
El valor económico agregado (EVA) es una medida financiera de lo que los economistas a veces llaman beneficio económico o renta económica.
Este término se utiliza porque EVA mide el beneficio económico de una empresa en lugar del contable.
La diferencia entre beneficio económico y beneficio contable es esencialmente el coste del capital.
Un administrador financiero no deduce el costo del capital al calcular las ganancias. Su trabajo es medir las ganancias por acción (EPS) en nombre de los accionistas de la empresa.
Por el contrario, un economista calcula las ganancias calculando todo tipo de costos, incluido el costo de oportunidad del capital invertido. Por tanto, los rendimientos (beneficios) desde la perspectiva del gestor financiero son diferentes a los del economista.
En realidad, EVA no tiene en cuenta si la empresa es rentable. En cambio, tiene en cuenta si queda algún ingreso después de tener en cuenta los costos de todos los recursos (incluido el costo de oportunidad del capital).
El costo de oportunidad del capital es el costo incurrido para compensar a los accionistas a una tasa de rendimiento determinada por el mercado.
Si los ingresos de la empresa pueden cumplir con esta obligación y una parte de los ingresos se deja únicamente para uso de la empresa, esta “parte restante” se denomina EVA, que es “positiva”.
El EVA es “negativo” cuando las ganancias de la empresa no compensan el costo de oportunidad para los accionistas.
Esto significa que los ingresos (beneficios) de la empresa no son suficientes para compensar el capital social con la tasa de rendimiento requerida determinada por el mercado.
Desde la perspectiva de la medición del EVA, no todas las empresas rentables pueden contribuir (positivamente) al EVA.
Si el EVA es persistentemente negativo, los inversores pueden trasladar sus fondos a otra parte porque creen que la empresa no puede generar rendimientos adecuados.
Actualmente se reconoce que el EVA es una medida sensata. Porque a toda empresa le interesa comprender la psicología de sus inversores y tratar de retenerlos.
Cómo calcular el valor económico agregado (EVA)
- Calcular el valor económico agregado (EVA) es bastante simple. En la práctica contable estándar, deducimos el gasto financiero en forma de intereses sobre el capital prestado del EBIT para determinar el EBT.
- El impuesto a las ganancias se deduce de la EBT para llegar a EAT. Nuevamente, reste los dividendos pagaderos a los accionistas preferentes para llegar a los ingresos (beneficios) disponibles para distribuir a los accionistas.
- De estos ingresos (beneficios) se deduce la carga financiera (rendimiento del capital) para los accionistas a la tasa determinada por el mercado.
- Si los ingresos pueden absorber completamente esta carga y parte de los ingresos permanece dentro de la empresa, el saldo restante se trata como EVA (positivo).
- Si el rendimiento determinado por el mercado no es absorbido completamente por las ganancias (beneficios) de la empresa, la parte no absorbida se trata como EVA (negativa).
- Si el Valor Económico Agregado (EVA) es negativo, los administradores financieros deben tomar medidas para corregir la situación y asegurar un EVA positivo en el futuro.
Cómo convertir un EVA negativo en un EVA positivo
- Genere más ingresos sin consumir más capital y mejorando los márgenes de beneficio operativo o los ratios de rotación de activos.
- Vender activos infrautilizados, reduciendo así el capital invertido en la empresa. Esto tendrá un doble impacto positivo: mejorar la rotación de activos y reducir el coste del capital.
- Reasignar el capital invertido a proyectos y actividades con mayor rendimiento operativo en comparación con los proyectos y actividades existentes.
- Cambiar la estructura de capital de la empresa para lograr beneficios de apalancamiento positivos.
En cuanto al último punto, esto podría implicar cambiar la estructura de capital de la empresa reemplazando el capital social de menor costo por deuda de menor costo.
Por supuesto, esta medida puede reducir la utilidad neta, pero mejoraría el EVA al reducir el costo general de la deuda y el capital.
Cómo el valor económico añadido (EVA) ayuda a los gestores financieros
El EVA como indicador económico informa a los gestores financieros sobre el estado de rentabilidad de su empresa.
Les permite tomar las medidas necesarias para mejorar la posición de la empresa cuando el EVA es cero o negativo.
Si el EVA es positivo, la cuestión de cómo mejorarlo aún más interesa a la mayoría de los directivos profesionales.
Ventajas de EVA
- Es simple, lo que significa que cualquiera puede entender el concepto.
- EVA es una representación significativa del desempeño de la empresa.
- Puede utilizarse como una herramienta eficaz de motivación y comunicación.
- La fortaleza de EVA proviene de su enfoque en el valor para los accionistas y su expresión de desempeño como término relativo.
- Los adaptadores de EVA tienden a tener una mayor disposición de activos y plazos de entrega más rápidos.
Según Stern y Stewart & Co., los desarrolladores de EVA, los valores del mercado de valores tienden a estar más correlacionados con los valores anuales de EVA en comparación con la mayoría de las otras medidas de desempeño, como el rendimiento del capital, el crecimiento del flujo de caja o el crecimiento de las EPS.
Limitaciones de EVA
- La mayor debilidad del EVA es su enfoque en un solo período (es decir, su valor sólo se puede calcular para un único período a la vez).
- EVA no puede capturar todos los impactos a largo plazo de la toma de decisiones.
- Una dependencia estricta del EVA puede distraer a los directivos de otras cuestiones importantes
¿Cómo funciona EVA?
Al calcular el EVA, se deben tener en cuenta los siguientes tres factores:
Para llegar a cifras de NOPAT y EBV, es necesario realizar ajustes. Estos ajustes son necesarios para garantizar cifras precisas que formen una buena base para los cálculos.
Según Stern y Stewart & Co., hay más de 160 y se pueden realizar otras personalizaciones diferentes.
La cuestión de qué tipo de adaptación debe utilizarse depende de la industria, la tecnología y el proceso de creación de valor.
Si los administradores utilizan esta herramienta con prudencia, es probable que las decisiones sean más efectivas y estén más orientadas a los resultados.
Cómo calcular el valor económico agregado (EVA)
Hay tres formas de calcular el EVA:
Nota: Para los enfoques (2) y (3), el rendimiento para los accionistas se basa en el rendimiento determinado por el mercado.
La nueva dimensión se explica en el siguiente formato:
Formato de cálculo del valor económico agregado (EVA)
Observaciones:
Ejemplo
El EBIT de la empresa EREHWON es de 50.000 dólares. Su estructura de capital consta de 50.000 acciones a 10 cada una, 10.000 acciones preferentes al 5% a 10 dólares cada una y 6% de obligaciones valoradas en 400.000 dólares.
La empresa está sujeta al tramo impositivo del 30%. El rendimiento del mercado de las acciones es del 40%.
Requerido: Calcular y comentar el EVA.
Solución
Cálculo de EVA para la empresa EREHWON
interpretación
La empresa EREHWON pudo absorber completamente el rendimiento del mercado de los accionistas (40%).
Después de restar todos los costos, incluido el costo de oportunidad del capital, queda un excedente.
Por lo tanto, no sólo se trata de una empresa rentable, sino también de una empresa próspera y con buenas perspectivas.
Por tanto, el director financiero no debería tener problemas para continuar con las mismas operaciones estratégicas.
Otro punto que vale la pena señalar es que si el valor de las ganancias disponibles para los accionistas fuera menor que el EVA, que sería negativo o igual a 200.000 dólares, el EVA sería indefinido o igual a cero.
Finalmente, si el EVA es negativo o indefinido, el director financiero debe intentar buscar medidas correctivas para cambiar el EVA a positivo y así contribuir al éxito de la empresa.
Preguntas frecuentes sobre el concepto de Valor Económico Añadido (EVA)
Un ejemplo de empresa que podría ser rentable pero no prospera porque su valor añadido económico es negativo es Carbo Cerámicas.
Eva se calcula utilizando flujos de efectivo después de impuestos, pero los ingresos reportados son antes de impuestos. Los impuestos reducen la cantidad de ingresos incluidos en Nopat.
Eva es positiva si se aplica al menos una de las siguientes condiciones: ebit > OCF o ventas > activos operativos.
Deberíamos calcular el EV y no sólo el ROI porque necesitamos ver el impacto de la estructura de capital en la creación de valor.
Ocf = ebit + depreciación – cambio en el capital de trabajo – inversiones.
