¿Te has preguntado alguna vez por qué las personas parecen tan indiferentes ante ciertos problemas que aquejan al mundo? ¿Por qué, a pesar de todas las advertencias y llamados de atención, muchas personas optan por hacer caso omiso y seguir con sus vidas como si nada estuviera pasando? En este artículo, exploraremos el fenómeno de la indiferencia y analizaremos sus causas y consecuencias en nuestra sociedad actual. ¡Prepárate para adentrarte en un análisis profundo que te hará cuestionar tu propia actitud ante los problemas que nos rodean!
Análisis de indiferencia: definición
La denominada combinación de deuda y capital se utiliza para tomar decisiones de financiación que aumentan las ganancias por acción (BPA) de una empresa.
El análisis EBIT-EPS determina el EBIT cruzado o de indiferencia, donde el EPS es el mismo entre dos alternativas de financiamiento.
En otras palabras, utilizar un punto de equilibrio financiero (BEP) y el retorno de planes financieros alternativos se denomina análisis de indiferencia.
Análisis de indiferencia: explicación
El análisis EBIT-EPS consiste en comparar métodos de financiación alternativos y sus efectos en el resultado.
Las empresas tienen muchas opciones a la hora de tomar decisiones financieras. Por ejemplo, si una empresa necesita recaudar fondos para financiar sus propuestas de inversión, tiene a su disposición las siguientes opciones:
- Recaudar fondos exclusivamente a través de capital social
- Recaudar dinero exclusivamente a través de deuda
- Recaudar fondos exclusivamente a través de acciones preferentes.
- Combinación de estas fuentes donde la empresa decide una proporción de (1), (2) y (3) para aumentar el valor de las EPS.
Las acciones se seleccionan entre las opciones de financiación anteriores para garantizar la EPS más alta para unas ganancias antes de intereses e impuestos (EBIT) determinadas.
Por lo tanto, el análisis EBIT-EPS ayuda a determinar las EPS bajo varios planes financieros. El análisis de indiferencia generalmente se realiza utilizando la fórmula que se proporciona a continuación.
Fórmula para el análisis de la indiferencia.
Supongamos que una empresa compara dos posibles alternativas de financiación 1 y 2. Luego, el EBIT de indiferencia se calcula de la siguiente manera:
Dónde:
- EBIT = EBIT de indiferencia
- yo = interés
- T = tasa impositiva
- D = Dividendo sobre acciones preferentes
- N = Número de acciones en circulación
Si la estructura de capital de la empresa no incluye acciones preferentes y los ingresos de la empresa no se encuentran dentro del tramo impositivo, se puede aplicar la siguiente fórmula:
Cálculo del punto de indiferencia.
Las condiciones necesarias para calcular el punto de indiferencia son:
- La estructura de capital de la empresa debe tener el capital social como componente.
- Los planes financieros deben tener diferentes recursos de capital.
Ejemplo
La empresa XYZ necesita $1.000.000 para su plan propuesto. Están disponibles las siguientes alternativas financieras:
- Plan I: 100% del capital (valor nominal $100)
- Plan II: 50% de capital (valor nominal $100) y 50% de títulos de deuda (tasa de interés del 6%)
- Plan III: 50% de capital (valor nominal $100) y 50% de acciones preferentes (tasa de dividendo del 6%)
- Plan IV: 25% de capital (valor nominal $100), 25% de títulos de deuda (tasa de interés del 6%) y 50% de acciones preferentes (tasa de dividendo del 6%)
El tipo impositivo aplicable a la empresa es del 50%. La empresa espera un EBIT de 4.000.000 de dólares.
Requerido: Calcule lo siguiente:
- EPS para cada plan
- Punto de equilibrio financiero
- Punto de indiferencia del EBIT entre diferentes planes
Solución
1. EPS bajo diferentes planes
2. Determinación del punto de equilibrio financiero
Plan I: No existe una carga financiera fija (intereses de bonos o dividendo preferente). Por lo tanto, no existe un punto de equilibrio financiero.
Plan II: Los costos financieros fijos son $30,000 (intereses sobre los pagarés). Por lo tanto, el punto de equilibrio financiero es $30 000.
Plan III: En el caso del Plan III, el cargo financiero fijo es de $30.000 (dividendo preferente). El dividendo preferente se paga con cargo a las ganancias después de impuestos. El tipo impositivo aplicable es del 50%. Por lo tanto, el punto de equilibrio financiero es $60 000 (dividendo 30 000 + impuestos 30 000).
Plan IV: En el caso del Plan IV, el costo financiero fijo es $75 000, es decir, intereses sobre las obligaciones $15 000 + dividendo preferente ($30 000 + impuesto a las ganancias $30 000) $60 000.
examen
3. Punto de indiferencia del EBIT entre diferentes planes
Plan I y Plan II
Plan I y Plan III
Plan I y Plan IV
Plan II y Plan III
El Plan II y el Plan III no son comparables porque tienen los mismos recursos de capital.
Plan III y Plan IV
A continuación se muestran los cálculos de EPS a diferentes niveles.
Nota: Los planes I y III con un EBIT de $120 000 se consideran ventajosos porque tienen la EPS más alta de $5.
Preguntas frecuentes sobre el análisis de la indiferencia
El uso de un punto de equilibrio financiero (BEP) y el rendimiento de planes financieros alternativos
La estructura de capital de la empresa debe tener como componente el patrimonio y los planes financieros deben tener diferentes bases patrimoniales.
El objetivo principal del análisis de indiferencia es determinar el punto de equilibrio financiero en el que la EPS es igual para dos alternativas de financiamiento.
El análisis de indiferencia permite a una empresa determinar su estructura de capital óptima calculando el punto de equilibrio financiero para cada alternativa de financiación y luego seleccionando la alternativa que genere las mayores ganancias por acción.
Algunas de las limitaciones del análisis de indiferencia son: No tiene en cuenta los costos de diferentes planes financieros. No tiene en cuenta los beneficios fiscales asociados a diversos planes financieros.
