Fórmula y métodos de valoración de acciones.

La fórmula de valoración de acciones varía según el método de valoración, que puede clasificarse como valoración absoluta o valoración relativa. Estas fórmulas y métodos se explican en el artículo mediante ejemplos.

La importancia de valorar las acciones proviene del hecho de que el valor intrínseco de una acción no está ligado a su precio actual. En otras palabras, el valor intrínseco de las acciones, medido en función de los fundamentos del negocio, puede corresponder o no al precio actual, lo cual es el resultado de las fuerzas del mercado, es decir, factores de oferta y demanda. Al conocer el valor intrínseco de una acción, un inversor puede determinar si la acción está infravalorada o sobrevalorada al precio de mercado actual.

Realizar una valoración de acciones ayuda a determinar el precio justo de una acción. Debido a que los inversores activos creen que el valor intrínseco de una acción es independiente de su precio actual, utilizan una variedad de métricas para calcular su valor real y compararlo con su precio de mercado.

Sin embargo, otro grupo de inversores, los llamados inversores pasivos, basan su argumento en la hipótesis del mercado eficiente, que implica que el precio de mercado se basa en toda la información disponible y, por tanto, es el valor real de la acción. La teoría de la inversión pasiva recomienda invertir en fondos indexados o fondos cotizados en bolsa (ETF) que reflejen los rendimientos del mercado en lugar de calcular un valor de acción diferente para engañar al mercado.

Métodos de valoración de acciones

1. Calificación absoluta
2. Valoración relativa

1) Calificación absoluta

La valoración absoluta de las acciones depende de la información fundamental de la empresa. Generalmente, este método implica analizar diversa información financiera disponible o derivada de los informes financieros de la empresa. Esencialmente, esta forma de valoración intenta determinar el valor verdadero o intrínseco de una inversión y se basa únicamente en los fundamentos. Muchas de estas técnicas se utilizan principalmente para examinar los flujos de efectivo, las tasas de crecimiento y los dividendos de las empresas. La calificación absoluta no compara el desempeño de la empresa con el de sus competidores.

El método de valoración absoluta incluye:

1. Modelo de descuento de dividendos (DDM)
2. Método de flujo de efectivo descontado (DCF)
3. Modelo de ingresos residuales
4. Modelo basado en activos.

Estos métodos se analizan a continuación;

Modelo de descuento de dividendos (DDM)

El modelo de descuento de dividendos es una de las técnicas de valoración absoluta de acciones. Este método se basa en el supuesto de que el dividendo de una empresa representa el flujo de caja de la empresa para sus accionistas. Básicamente, este modelo establece que el valor intrínseco del precio de las acciones de una empresa es igual al valor presente de los dividendos futuros de la empresa. Es importante señalar que el modelo de descuento de dividendos sólo es aplicable si una empresa paga dividendos con regularidad y la distribución es estable. En otras palabras, este método calcula el precio real de las acciones en función de los dividendos que la empresa paga a sus accionistas.

Los analistas sostienen que los dividendos reflejan el flujo de caja real de la empresa que va a sus accionistas. Por lo tanto, calcular el valor presente de los pagos futuros de dividendos debería determinar el valor correcto de las acciones.

Básicamente, las grandes empresas que pagan dividendos a sus accionistas con regularidad y a un tipo estable son las más adecuadas para este método de valoración de acciones. Este método es una de las evaluaciones absolutas más básicas.

Modelo de flujo de efectivo descontado (DCF)

Otro método para la valoración absoluta de acciones es el modelo de flujo de efectivo descontado. Este enfoque calcula el valor de una acción descontando el flujo de caja libre de la empresa a su valor actual.

Una ventaja clave del modelo de flujo de efectivo descontado es que no requiere ningún supuesto sobre la distribución de dividendos. Por tanto, es adecuado para empresas con distribuciones de dividendos desconocidas o impredecibles. Sin embargo, desde un punto de vista técnico, el modelo es bastante exigente.

Para una empresa cuyo patrón de dividendos es irregular o que no paga dividendos, dicha empresa puede verificar primero si cumple con los criterios para utilizar el modelo de flujo de efectivo descontado.

Este modelo utiliza los flujos de efectivo futuros descontados de una empresa para valorarla en lugar de tener en cuenta los dividendos. Existen varias variaciones, pero la forma más utilizada es el modelo de flujo de efectivo descontado de dos etapas. Aquí, el analista pronostica flujos de efectivo libres durante cinco a diez años y luego calcula un valor terminal para tener en cuenta cualquier flujo de efectivo más allá del período de pronóstico. El primer y fundamental requisito para que una empresa utilice este modelo es un flujo de caja libre positivo y predecible. Basándose únicamente en este requisito, se encontrará que muchas empresas pequeñas de alto crecimiento y empresas inmaduras no están incluidas debido al alto gasto de capital que normalmente enfrentan.

Modelo de ingresos residuales

El modelo de renta residual es otro método de valoración absoluta. Aunque puede que no sea muy conocido, es muy utilizado por los analistas. Los ingresos residuales son los ingresos que genera una empresa después de tener en cuenta los costos. Ciudad capital. Este modelo utiliza datos que están fácilmente disponibles en los informes financieros de la empresa.

La fórmula de este método de valoración se parece mucho a un modelo de descuento de dividendos de varias etapas, en el que los pagos de dividendos futuros se reemplazan por ganancias residuales futuras.

Puede que usted tenga en mente la cuestión de si las empresas ya tienen en cuenta su coste de capital en sus gastos por intereses. Bueno, la respuesta puede ser sí y no. En la cuenta de resultados, los gastos por intereses sólo tienen en cuenta el coste de la deuda de una empresa. Esto significa que se ignoran los costos del capital, como la distribución de dividendos y otros costos del capital.

Si se analiza el costo del capital social de otra manera, se lo considera un costo de oportunidad para los accionistas o una tasa de rendimiento requerida. El modelo de ingreso residual intenta ajustar las estimaciones de ganancias futuras de las empresas para compensar el costo del capital y asignar un volumen más preciso a una empresa. Aunque el retorno del capital a los tenedores no es una obligación legal como el retorno a los tenedores de bonos, las empresas deben compensarlos por el riesgo de inversión para atraer inversores.

2) Valoración relativa

Como sugiere el nombre, la valoración relativa tiene que ver con comparar la inversión con competidores o empresas similares. El objetivo es calcular los indicadores financieros más importantes de empresas similares y derivar el mismo indicador para la empresa objetivo. La relación P/E forma la base del método de valoración relativa. Por ejemplo, si la relación P/E de una empresa es menor que la de una empresa comparable, podemos considerar que la empresa original está infravalorada. El modelo de valoración relativa suele ser más sencillo y rápido que la valoración absoluta.

Un ejemplo de valoración relativa de acciones es el análisis de empresas comparables, también conocido como Modelo de comparación.

Análisis de empresas comparables

Este método de valoración no determina el valor intrínseco de una acción basándose en los fundamentos de la empresa, sino que pretende derivar el precio teórico de una acción basándose en los múltiplos de precios de empresas similares.

Los ratios más utilizados en el análisis comparativo incluyen el ratio precio-beneficio (P/E), el ratio precio-valor contable (P/E), el ratio precio-ventas (P/E) y el ratio precio-beneficio (P/E). ganancias-flujo de caja (P/CF) y valor empresarial EBITDA (EV/EBITDA). Como se mencionó anteriormente, la relación P/E se usa más comúnmente porque presta más atención a las ganancias de la empresa, que son uno de los factores determinantes en el valor de una inversión.

La relación P/E es la valoración del precio de las acciones en comparación con las ganancias por acción (EPS) informadas más recientemente. Los inversores lo utilizan como criterio para medir el valor de las acciones de una empresa. Una relación precio-beneficio más alta indica acciones sobrevaluadas. Por otro lado, una relación precio-beneficio más baja en comparación con sus pares y el mercado en general indica una acción infravalorada. Los inversores en valor buscan constantemente acciones infravaloradas que tengan potencial de crecimiento a largo plazo. Los analistas examinan la relación P/E para determinar si el precio por acción es una representación precisa de las ganancias previstas por acción.

Desde una perspectiva técnica, analizar empresas comparables es una de las formas más sencillas de evaluar acciones. El desafío aquí, sin embargo, es identificar las empresas verdaderamente comparables.

Fórmula de valoración de acciones

La fórmula para valorar las acciones varía según el método, que puede clasificarse como valoración absoluta o valoración relativa. Considerémoslos uno por uno.

Fórmula del modelo de descuento de dividendos

Podemos calcular el DDM utilizando el modelo de crecimiento de Gordon (GGM), que supone que cualquier dividendo futuro crecerá a una tasa constante. Con base en el dividendo esperado por acción así como el factor de descuento neto, la fórmula para valorar acciones usando el DDM se expresa matemáticamente en la siguiente figura;

Al aplicar este método, el primer paso es determinar si el pago de dividendos es estable y predecible, ya que no basta con que la empresa pague dividendos. Las empresas que pagan dividendos estables y predecibles tienden a ser maduras y suelen pertenecer a industrias bien desarrolladas. Estas empresas son especialmente adecuadas para el modelo de valoración DDM.

Ejemplo de valoración de acciones utilizando la fórmula de valoración de acciones del modelo de descuento de dividendos

Por ejemplo, si el precio de las acciones de una empresa es de 50 dólares, debe obtener un rendimiento del 15% y pagar 1 dólar por acción en dividendos. La tasa de crecimiento constante de los dividendos es entonces del 6%. Usando la fórmula anterior, calcularíamos el valor de las acciones de la siguiente manera;

Valor de la acción = $1/(0,15 – 0,06)

= $1/0,09

= $11.11

Por lo tanto, podemos decir que el precio de las acciones está sobrevaluado porque el modelo de crecimiento de Gordon dice que el valor de las acciones será sólo de 11,11 dólares.

El flujo de caja de dividendos también se puede calcular mediante la siguiente fórmula;

[CF ÷ (1+r)^1] Dónde;

CF = flujo de caja

r = tasa de interés

n = número de períodos

Por ejemplo, si el flujo de caja actual de una empresa es de $10 000 y su tasa de crecimiento a un año es del 3%, calculamos el flujo de caja de dividendos de la siguiente manera:

Flujo de caja de dividendos actual =[10,000 ÷ (1 + 0.05)^1] = $9070.29

Fórmula del modelo de flujo de efectivo descontado

La fórmula del flujo de efectivo descontado suma todos los flujos de efectivo para cada período sobre el que se informa y divide estos montos por uno más la tasa de descuento elevado a la potencia de n.

El flujo de caja representa el flujo de caja actual o libre de una empresa, que tiene una empresa después de deducir los pagos por inversiones, gastos operativos y gastos de capital. La variable r denota la tasa de descuento, que corresponde al costo de capital promedio ponderado (WACC). El WACC de una empresa se refiere aquí a la tasa de interés promedio que se espera que pague a sus partes interesadas para financiar sus activos. La variable “n” en la fórmula denota el número de período que informa la empresa. Por ejemplo, una empresa puede registrar trimestralmente o anualmente. La variable puede significar trimestre uno, trimestre dos, o año uno, año dos, etc.

Ejemplo de fórmula de valoración de acciones para un modelo de flujo de caja descontado

Por ejemplo, una empresa tiene información de su análisis de flujo de efectivo descontado que incluye un valor de inversión actual de $24 500, un flujo de efectivo libre de $450 000, rendimientos de inversión futuros proyectados de $925 000 y una tasa de descuento del 15%.

Si la empresa mide su flujo de efectivo descontado durante un período de tres años, utiliza la fórmula anterior, sustituyendo n = 3, r = 0,15 y flujo de efectivo = $450 000.

FCD = $450 000/(1+0,15)¹ + 450.000 dólares/(1+0,15)² + 450.000 dólares/(1+0,15)³

= $450.000/(1,15) + $450.000/(1,32) + $450.000/(1,521)

= $391,304 + $340,265 + $295,882

= $1,027,451

Según el método del flujo de efectivo descontado, el resultado de la valoración de las acciones muestra que la empresa puede esperar un rendimiento de la inversión muy superior a su previsión original de 925.000 dólares. Debido a la alta valoración del flujo de caja futuro esperado, la empresa puede decidir invertir. Con esto podemos decir que la empresa toma una decisión de inversión informada en base a la valoración.

Fórmula de valoración de acciones del modelo de ingreso residual

Antes de determinar el valor de las acciones utilizando el modelo de ingreso residual, es importante calcular el ingreso residual, que constituye la base para valorar las acciones. La fórmula para calcular el ingreso residual de la empresa es:

RI = Ingreso neto – (Patrimonio x Costo del capital)

Ejemplo de valoración de acciones de ingresos residuales

Una industria que produce diversos tipos de alimentos para mascotas, especialmente perros y gatos, lleva más de tres años en este negocio. Durante este período, la empresa ha ganado participación de mercado en los distintos segmentos que atiende. Actualmente, la empresa necesita fondos adicionales para expandir sus operaciones y el directorio ha decidido emitir nuevas acciones a aquellos interesados ​​en invertir en la empresa.

Ahora lo principal es determinar el valor razonable de la empresa para poder emitir nuevas acciones. Dado que la empresa sólo tiene unos pocos años, el modelo de flujo de caja descontado no encaja en la valoración. Más bien, deben utilizar el método de valoración del ingreso residual.

El ingreso neto de la compañía el año pasado fue de $3,445,000, el capital total fue de $16,000,000, el valor en libros fue de $12,500,000, el costo del capital fue del 11% y había 1,000,000 de acciones en circulación. Echemos un vistazo a cómo fueron los cálculos.

Con base en la información anterior, el ingreso residual de la empresa es:

Ingreso residual = $3,445,000 – ($16,000,000 x 11%)

= $3,445,000 – $1,760,000

= $1.685.000

Después de calcular el ingreso residual, ahora calculamos el valor de mercado actual de esta industria de acuerdo con el método de valoración del ingreso residual de la siguiente manera:

v₀ = $12.500.000 + $1.685.000 / (1+0,11)¹ +$1.685.000 / (1+0,11)² +$1.685.000 / (1+0,11)^₃ +$1.685.000 / (1+0,11)⁴ +$1.685.000 / (1+0,11)⁵

v₀ = $12.500.000 + $1.685.000 / (1,11)¹ +$1.685.000 / (1,11)² +$1.685.000 / (1,11)^₃ +$1.685.000 / (1,11)⁴ +$1.685.000 / (1,11)⁵

v₀ = 12.500.000 + 1.515.315,32 + 1.367.583,80 + 1.232.085,41 + 1.109.940,06 + 999.940,66

v₀ = $18.724.865,25

El valor de todas las acciones es $18.724.865,25. Para obtener el precio estimado por acción, dividimos V₀ según el número de acciones emitidas.

Eso es;

Precio estimado por acción = $18.724.865,25/1.000.000 de acciones en circulación

Precio estimado por acción = $18,73

Según esta valoración, cada acción se emitirá a un precio de 18,73 dólares.

Importancia de la valoración de acciones

1. Obligaciones legales
2. La autenticidad de los informes financieros.
3. Determinar liquidez
4. determinar los ingresos
5. Comprensión del riesgo

Valorar las acciones es una parte crucial de hacer negocios. Si no se hace correctamente, pueden producirse dos estados financieros falsos, lo que a su vez afecta negativamente la capacidad de una empresa para lograr sus objetivos y tiene graves consecuencias para la empresa.

Obligaciones legales

Otra razón por la que una empresa debería realizar una evaluación de inventario, como un inventario minorista o un inventario de alimentos y bebidas, es para cumplir con las obligaciones legales. Por ley, las empresas deben garantizar que su inventario se divulgue en su totalidad, incluido el número y el valor reales.

Determinar la situación financiera.

La valoración de las acciones también juega un papel crucial en la autenticidad de los informes financieros de una empresa. El inventario informado afecta la ganancia bruta y el ingreso neto en el estado de resultados, así como el nivel de activos circulantes, que incluye activos totales, capital de trabajo y capital contable en el balance. Por lo tanto, una valoración precisa de las acciones es crucial. La valoración de las acciones ha estado infravalorada en el mundo de las pequeñas y medianas empresas. Sin embargo, es fundamental garantizar una medición precisa del inventario, lo que a su vez ayuda a producir informes financieros significativos y permite tomar decisiones comerciales informadas.

Las acciones de una empresa son su mayor activo circulante. La valoración adecuada de las acciones puede evitar errores en el valor de las acciones. A cambio, garantiza informes financieros precisos y presenta la verdadera situación financiera de la empresa.

Determinar liquidez

La situación de liquidez de una empresa interesa a la mayoría de los acreedores e inversores. Al garantizar que los activos circulantes no estén subestimados ni exagerados, la valoración de las acciones ayuda a reflejar la verdadera posición de liquidez de una empresa.

determinar los ingresos

Si se produce un error en la valoración de las acciones, aunque sea menor, puede afectar a las cifras de la cuenta de resultados. Esto da como resultado un ingreso neto incorrecto en los estados financieros. Una empresa que realiza una valoración adecuada de sus acciones puede determinar correctamente los ingresos de su negocio.

Comprensión del riesgo

Como se mencionó anteriormente, la valoración de acciones puede ayudar a una empresa a determinar si sus acciones están infravaloradas, sobrevaloradas o a precio de mercado. Invertir en una empresa con acciones sobrevaluadas conlleva un enorme riesgo de caída. Por otro lado, invertir en una empresa con acciones infravaloradas puede reducir significativamente el riesgo. Como resultado, la valoración de acciones permite que tanto la empresa como el inversor comprendan sus riesgos.

Si un inversor no sabe cuándo una acción está sobrevaluada o infravalorada, puede perder la oportunidad de capitalizar inversiones y ganancias. Por otro lado, un inversor que localiza acciones que están infravaloradas en el mercado o que tienen un precio por debajo de su valor según ciertas métricas puede aprovechar una oportunidad para obtener ganancias.

Preguntas frecuentes sobre fórmulas y métodos de valoración de acciones

¿Cómo se determina el precio de una acción?

El precio de una acción se determina utilizando varios métodos. Sin embargo, antes de que una empresa determine el método para valorar sus acciones, tiene sentido determinar si es adecuado para este método. Hay dos métodos básicos para valorar una acción: valoración absoluta y valoración relativa. Cuando se trata de valoración absoluta, existen métodos como el modelo de descuento de dividendos, el modelo de flujo de efectivo descontado y el modelo de ingreso residual. Bajo el método de valoración relativa, tenemos el modelo de comparación en el que se utilizan indicadores financieros como la relación P/E.

¿Cuál es el valor de la acción?

El valor de las acciones es el precio de una acción en el mercado. El valor de las acciones se puede determinar mediante una actividad llamada valoración de acciones. En otras palabras: estamos hablando del valor intrínseco o valor teórico de las acciones. Una acción puede estar infravalorada o sobrevalorada. Cuando está infravalorada, es beneficioso para un inversor invertir en estas acciones, pero cuando está sobrevalorada, es una empresa arriesgada.

¿Qué diferentes métodos de valoración de acciones existen?

Los diferentes métodos de valoración de acciones incluyen el modelo de descuento de dividendos, el modelo de flujo de efectivo descontado, el modelo de ingreso residual y el modelo comparativo (análisis de empresas comparables).

Última actualización el 19 de julio de 2022 por Nansel Nanzip Bongdap